Luis Narro – Venture Partner de Alaya Capital (Fondo de Inversión LATAM)

Siento que va a ver como una autoselección en el propio mercado, para saber cuáles son las compañías que verdaderamente van a lograr ser exitosas y probablemente algunas que han partido con mucho de la euforia del fundraising, en los últimos años, no tengan tanto éxito como se esperaba.

1. ¿Cómo ves actualmente el panorama del venture capital en Latam?

Bueno, yo creo que todavía tenemos un mercado muy emergente. El dato que más utilizó para sustentar esta posición es un gráfico que armó Atlantic con Silicon Valley Bank (2021), donde se mostraba que el valor de las empresas de tecnología en América Latina, representaba un poco más del 3% del PBI de la región. Y en mercados más desarrollados; como el de Estados Unidos, está cerca del 70% y la expectativa era que en los próximos 5 años este porcentaje (que hoy es 3%) pueda llegar a un 14%. Entonces viendo esto, la oportunidad es muy grande todavía; o sea, hay mucho espacio para desarrollar tecnología y los que vivimos en la región lo sabemos.

Además, considero que estamos viviendo una etapa muy temprana y cuando uno se compara con otros ecosistemas, y hablo de mercados emergentes (no tanto Latam), hay todavía una gran diferencia; ya que, los otros ecosistemas están en la segunda etapa de crecimiento de venture capital, que ya es especialización e invertir en tecnología más dura, más profunda, como proyectos de ciencia, tecnología e innovación.

Por eso creo que la oportunidad todavía es muy grande, más allá que estamos en un ciclo complicado de la economía a nivel mundial y probablemente no exista tanta liquidez como hasta hace poco. Pero también genera un efecto positivo, y es que el mercado valorará más a los emprendimientos que estén esforzándose en crecer por mayor número de ventas o aumentar su operación o ser más eficientes o en llegar a su punto de equilibrio. Por ello, siento que va a ver como una autoselección en el propio mercado, para saber cuáles son las compañías que verdaderamente van a lograr ser exitosas y probablemente algunas que han partido con mucho de la euforia del fundraising, en los últimos años, no tengan tanto éxito como se esperaba. Pero es parte del juego, estamos igual en un mercado de números y hay que invertir en muchas compañías, de las cuales probablemente sólo algunas sean exitosas.

2. Sobre los inversionistas, ¿qué consideras que buscan en las startups y qué mejoras has podido identificar en el mercado peruano?

Creo que las startups peruanas están bien posicionadas para este momento de crisis, y justamente es porque al ser Perú un país que no está en el mismo estadio que ecosistemas como México, Colombia, incluso Chile o Argentina; entonces las startups se esfuerzan más por ser rentables, y por tener un modelo de negocio claro y escalable.

Al menos de lo que yo he visto, una startup que está levantando un pre-seed o seed, muchas veces ya tiene tracción y ya está generando ventas como B2B o B2C, entonces creo que es un contexto favorable para  las startups peruanas que ya parten de un mercado que no tiene tanta oferta de capital y que ahora esa oferta va a ser generalmente en Latam. En teoría, veremos compañías peruanas que calzan más con este estallido del mercado; a parte de eso, ya se está notando los resultados de los programas de ProInnóvate, que partieron desde hace muchos años; y las aceleradoras mismas que están generando startups, tal vez no con una cantidad muy grande, pero sí se nota que hay compañías nuevas, saliendo año a año en Perú. Además, se refleja en la lista de top 100 startups que Forbes anunció a mediados de año, que considero positivo; pues al final es bueno también para el ecosistema, y para que los demás emprendedores peruanos sean creadores de compañía digitales desde Perú. 

Y más allá de eso pues lo que siempre se ve es el equipo, creo que los equipos también han madurado mucho, hay compañías que partieron hace algunos años y ahora están mostrando resultados, y también hay muchos equipos más experimentados que están lanzando compañías. Creo que eso es una tendencia que se venía marcando ya hace un par de años, pero ahora casi que uno ve una startup buena con un equipo con bastante experiencia en su rubro.

3. ¿Qué otros requisitos consideran importantes a la hora de evaluar una startup?

Pues además del equipo y de la tracción que veníamos comentando, el otro tema importante es el mercado en donde operan o aspiran posicionarse. El mercado es tanto el aspecto como el tamaño; o sea qué tan grande es la oportunidad que ellos están persiguiendo, porque ahí también (por ejemplo para un fondo como Alaya) es importante que sea una oportunidad regional, no solo un problema en Perú. 

Entonces por el lado del tamaño del mercado, es algo que definitivamente nosotros vemos y muchos de los otros inversionistas también. Es fundamental el estado de competencia en el que opera una startup, para saber qué tan competitivo es el escenario (positivo o negativo). Eso se evalúa caso a caso pero definitivamente es importante que la startup tenga en cuenta quienes son sus competidores y sustentar cuál es el diferenciador con esos competidores. 

4. ¿Qué medidas consideras oportunas para seguir consolidando el ecosistema startup peruano?

Yo creo que estamos en un espacio de dar el paso hacia la especialización; o sea, buscar en qué punto o en qué sector o en qué estadío de inversión o incluso como ciudad, podemos empezar a destacarnos. Por ejemplo, en el caso de Lima, como mercado creo que es algo que no se impulsa mucho y la capital es una de las ciudades más grandes que existen en Latam; o sea, Perú no es uno de los países más grandes pero Lima sí es una de las ciudades más grandes de la región, y eso no está tan difundido. Y para startups que operan en grandes poblaciones, eso podría ser un elemento atractivo y eso lo señala muy bien JOKR con su founder peruano Gonzalo Pozo.

Por otro lado, la especialización es ver también dónde tenemos algún tipo de ventaja; por ejemplo, sector educación, minería, turismo, entre otros. Tal es el caso de Buenos Aires, que se están convirtiendo en un hub de crypto, a pesar del problema de la inflación. Y en Perú, hoy en día tenemos muchos problemas, la educación es uno de ellos; y la existencia de Edtechs en Perú, responde a que es un gran problema en el país. Por eso se viene solucionando, a través de modelos de negocio tecnológicos, que construyen fortalezas en el ecosistema y nos posicionan como una ciudad con un desarrollo fuerte en educación, y considero que es lo que deberíamos ver para trabajar todos en conjunto.

5. ¿Qué herramientas o fuentes usas para estar mejor informado?

Lo tradicional son las noticias, pero creo que esto es un mercado de practitioners; o sea, es muy difícil meterse a un programa para aprender a emprender y/o invertir. Si bien hay algunos fundamentos que todos podemos tener, la experiencia real se adquiere en la cancha; es así que las noticias, te dan una luz cercana a la realidad y no tan teórica.

Y la otra fuente que a mí me encanta son los podcasts. Es una maravilla, creo que el efecto pandemia ha permitido crear podcasts, a nivel mundial, con contenido bastante bueno. Por ejemplo, Innovación Sin Barreras,  Startupeable o Latitud, son podcast que yo escucho casi a diario, y la verdad que es buenísimo tener la posibilidad de escuchar en una hora una conversación, que probablemente no todas tengan la posibilidad de tener, con gente muy experimentada, muy bien posicionada y que seguramente tienen cosas muy relevantes por compartir. El podcast sin duda es algo que te diría es la principal fuente, hoy en día de lo que yo considero entrenamiento, porque permite estar al tanto de las nuevas tendencias y buenas prácticas.

ALAYA CAPITAL

6. ¿En qué consisten las funciones que realiza un venture partner y porque son tan importantes en un fondo de inversión?

Bueno, primero (i) apoyar en el fundraising del fondo; o sea, hay muchos emprendedores y personas que no saben que los fondos también hacen sus propios procesos de levantar dinero, previo a invertir. Es aquí donde se activa la siguiente función, que va ser de hecho la función más permanente como venture partner que voy a tener, que es (ii) buscar startups, directamente de aceleradoras o recomendaciones y llevarlas a un proceso de inversión en Alaya que es básicamente revisar información, hacer una reunión, hacer due diligence y pasar por un comité de inversión, y en el medio obviamente hay mucha mucha negociación hasta el cierre de la inversión.

Así que, lo que más voy a estar haciendo es buscar startups para invertir; y lo siguiente que también es importante para la estrategia de Alaya, es (iii) apoyar en el softlanding de las compañías. Softlanding quiere decir entrar a un nuevo mercado de una manera respaldada; o sea, que si una startup de nuestro portafolio quiere abrir en Perú, Alaya tendría que poder ayudarlos a entrar a nuestro país. Esas son las tres funciones principalmente. 

7. ¿Qué le espera a Luis Narro el siguiente año?

Yo tengo como desafío personal, involucrar más inversores en el fondo. Creo que eso es algo importante en el ecosistema también, y que podamos involucrar a family offices o personas de alto patrimonio o empresarios en el mundo startup, a través de una inversión en el fondo.

Y lo siguiente es ponerse a trabajar en buscar a las mejores startups y que las mejores startups puedan llegar a mi, y en consecuencia a Alaya. Tenemos un plan de invertir al menos un 20% del fondo en los próximos 5 años, así que nuestro plan en Perú es ambicioso y queremos hacerlo de la mano de los mejores emprendedores. 

El detrás de cámaras:

Lucho, es un pata con el que tranquilamente puedes irte a tomar un café/trago y conversar sobre el ecosistema y los últimos movimientos de las startups. Siempre te va a dar un espacio para un almuerzo o una salida, es de las personas que responden rápidamente un mensaje de whatsapp, quién maneja los números de inversión de las startups y que está preocupado porque Perú sea un ecosistema reconocido fuera de nuestro país. También le gusta viajar un montón, lo cual le ha permitido generar un networking interesante en los distintos eventos de venture capital, lo que ocasiona que siempre aparezca en la foto.